3 erros a evitar

Fazer pouca ou nenhuma pesquisa antes de comprar uma acção

Confiaria num estranho para tomar conta dos seus filhos ou conduzir o seu carro? Então porque confiaria o dinheiro fruto do seu trabalho nas mãos de equipas de gestão?

Se quer jogar vá a um casino! Lembre-se que sempre que compra uma acção há o outro lado do negócio, e se este lado tiver um conhecimento superior ao seu você está em desvantagem.

Comprar acções com base em boatos ou opiniões

Quem lhe diz que quem está a dar a opinião não sabe menos do assunto que você? Não siga sugestões sem justificação ou argumentos sólidos. Os boatos também não são um ponto de partida, já que uma vez que se não forem verdadeiros, o regresso à realidade virá piorar a situação.

Erro ao separar o preço do valor

Quando vamos comprar qualquer coisa, o preço que pagamos por ela não é o preço que ela custa mas sim o preço que estamos dispostos a pagar por ela.
No que diz respeito aos mercado um bom exemplo é a Berkshire Hathaway em que, muitas vezes o valor intrínseco e o valor da acção seguem muito próximos, outras vezes não, ou seja, são coisas diferentes. Reconhecer esta distinção é importante para o sucesso dos investimentos.

Resta-nos eliminar o maior número de maus hábitos possíveis para nos podermos tornar grandes investidores!

Conselho a um jovem de 21 anos

O artigo a seguir é baseado num artigo escrito por Warren Boroson para responder a um jovem que lhe pediu uma recomendação de fundos para investimento de longo prazo. O jovem de 21 anos tinha $15,000 para investir.

Responder a uma pergunta destas é difícil e não o podemos fazer sem antes responder primeiro às seguintes questões:

• Tem um seguro adequado? – Seguro de saúde, de vida (se alguém depende dessa pessoa), de casa (caso tenha uma)..

• Tem um fundo de emergência? – Dinheiro extra que possa cobrir uma perda de emprego repentina ou uma despesa de saúde inesperada?

• Tem um trabalho seguro ou uma fonte de rendimento segura? Algo que possa diminuir a probabilidade de recorrer ao fundo de emergência.

• Pretende seguir o portofólio atentamente ou não? Se não planeia acompanhar tudo de perto é melhor entregar o seu dinheiro a um gestor ou subscrever uma newsletter que forneça um portofolio modelo (Morningstar, por exemplo).

• Está acostumado à volatilidade natural dos mercados? Ou ficará em pânico se os $15,000 se transformarem em 14,500? Qual a tolerância da pessoa ao risco?

Então, a resposta à questão inicial varia bastante e vai desde um fundo mais conservativo, até um mais agressivo.

A Morningstar disponibiliza um rating dos fundos, o que é um bom ponto de partida para uma pesquisa mais selectiva. Com esse montante pode constituir-se um portofolio diversificado, mas o mais importante a reter, é o facto de não devermos sobrepor os nossos investimentos às necessidades que todos nós temos.

Avaliar Entidades Financeiras - Parte I

O sector financeiro tem sido "ameaçado" por problemas de crédito, fazendo empresas financeiras perderem parte da sua capitalização bolsista, muitas vezes em nada alterado o real valor da empresa.

Com este artigo, a ideia é conseguir calcular o valor de um banco que esteja em crescimento estável. Como é bastante difícil inserir as fórmulas de modo compreensível no blog, vai ser explicado usando um exemplo da Citigroup.

Avaliação usando o "Dividend Discount Model" - Citigroup

- Em 2006 a Citigroup teve um Payout Ratio de 47.00%, com um crescimento de 5% anual, podemos tirar a média de 60% para os próximos anos.
- O ROE é de 17.86%
- Devido ao seu tamanho e aos problemas competitivos que enfrenta, vamos assumir que o seu crescimento vai ser estável nos próximos anos de 5%.
- Os resultados esperados para 2007 são de 23,045$M.
- Vamos assumir que o retorno desejado é de 10% e o beta é de 1.00.

Tendo os dados todos em cima, vamos á avaliação:

Valor do Citigroup = ((Resultados esperados)(1 + Crescimento na perpetuidade)(Payout Ratio))/ (Retorno desejado - Crescimento na perpetuidade)

Dando o valor de: 23045*1.05*0.60 / (0.1 - 0.05) = 290,367$M

Nunca esqueçer da margem de segurança de 25%, logo o preço ideal para comprar o Citigroup é de: 217,775$M

Se as contas estiverem bem feitas, podemos concluir que a Citigroup apesar de uma descida de 15% desde o inicio do ano continua com uma margem de segurança inferior ao desejado.

Esta é uma das melhores maneiras de avaliar bancos com crescimento estável (normalmente bancos que já possuam um valor bastante elevado que seja dificil crescer muito mais, bancos regionais, etc).

Nos próximos dias vão ser colocados artigos de outras maneiras de calcular o valor de empresas financeiras, não esquecer que o cálculo usando o método do DCF pode ser complicado neste sector.

O que fazer durante uma correcção! (parte 2)

4. Se a correcção continuar, comportarmo-nos calmamente e estabelecer novas posições incompletas é uma boa estratégia. Devemos esperar por um declínio curto mas prepararmo-nos para um longo. O fluxo de dinheiro é bem vindo. Sempre que tenhamos ganhos satisfatórios devemos vender a posição e esperar por melhores dias e melhores oportunidades.

5. Devemos estar fora dos mercados enquanto o mercado está a corrigir: diminui o sentimento de pânico. Como o nosso dinheiro continua intocável, a mudança nos mercados é apenas uma alteração percentual.

6. Identificar novas oportunidades de compra usando um conjunto de regras consistentes é uma forma de saber sempre defender se da propaganda e das ideias alheias. Concentre-se no valor e deixe de parte o risco.

7. Examine a performance do seu portofolio: tenha em mente os seus objectivos de investimento e não corra riscos desnecessários. Espere que a tempestade passe! Depois da tempestade vem a bonança.

As correcções variam na profundidade e na duração. As curtas e profundas são as mais desejadas. Longas e lentas são mais difíceis de tratar. No entanto não podemos fugir destes momentos.

Actualmente os mercados estão bastante vulneráveis e é importante ter estes pontos em mente. O importante é saber aceitar estes momentos com naturalidade.

O que fazer durante uma correcção?

Todas as correcções são diferentes e resultam de muitos e variados factores económicos, políticos que criam circunstancias que levam ao balanço dos mercados financeiros.

As correcções são uma certeza dos mercados financeiros e conduzem os actuais preços para o seu actual valor ou para valores de suporte. As épocas de correcção são também aquelas em que se encontram melhores oportunidades de investimento.

Aqui fica uma lista de coisas que devemos fazer (ou pelo menos pensar) durante as correcções.

1. Primeiro que tudo interessa saber que não estamos imunes a este tipo de variações. Não devemos olhar a descida do nosso portefólio sem nada fazer, mas antes seguir os passos dos investidores inteligentes: reforça-lo.

2. Olhar para o passado. Nunca houve uma correcção que não tenha sido uma oportunidade de compra. Quando são correcções rápidas a corrida às boas oportunidades quando tudo acalma é igualmente rápida. Esteja pronto para a corrida!

3. Olhar para o futuro. Ninguém lhe vai dizer quanto tempo durará a correcção me quando acabará. Se estiver a realizar boas compras então tudo isto será ainda mais emocionante e os ganhos feitos naturalmente depois deste período serão vistos com um grande sorriso.

(a continuação do artigo será publicada amanhã)

Comprar barato e vender caro

Nunca é demais relembrar que todas as empresas têm um “valor intrínseco” (uma medida de quanto a empresa vale na realidade). Comprar barato equivale a comprar abaixo desse valor.

Mas isto não é suficiente, é necessário também uma margem de segurança já discutida anteriormente para nos garantir que o nosso investimento é seguro e que há uma probabilidade enorme de a acção se aproximar do seu valor intrínseco.

Logicamente, se uma empresa abaixo do seu valor intrínseco é uma boa oportunidade de compra, então uma empresa que se apresente acima do seu valor intrínseco poderá ser uma boa oportunidade de venda.

Esta era uma estratégia utilizada por Graham que gostava de comprar negócios que se encontrassem em saldo. Comprar barato e vender caro é, analisando à letra o significado da expressão, exactamente isto: comprar qualquer coisa a um preço inferior ao seu valor e vender a um preço superior.

Como saber?

Como saber se uma empresa tem o monopólio ou não, é uma pergunta que muitas duvidas trás a todos.

Existem vários empresas que todos os anos publicam as 100 melhores marcas do mundo. Isso é um bom ponto de partida, as empresas em que Warren E. Buffett investe, estão quase todas nessas listas.

Deixamos aqui a lista de 2007 da Interbrand e da Brandz.

Qualquer empresa que figure no Top 100 durante vários anos, é garantido que tem um grande monopólio de consumidores.

Para ver a lista de 2006, clique aqui.

Á procura de ideias?

Grandes ideias são sempre difíceis de encontrar. Paciência é um bem essencial para um investidor de sucesso, enquanto se espera por uma grande ideia é sempre bom ter lugares por onde procurar.

Pabrai, um dos melhores investidores do nosso tempo, disse o seguinte numa entrevista:

"The No. 1 skill that a successful investor needs is patience. You need to let the game come to you. My steady-state modus operandi is to assume that I'm just a gentleman of leisure, and that I'm not in the investment business. If something looks so compelling that it screams out at me, saying "Buy me!!," I then do a drill-down. Otherwise, I'm just reading for reading's sake. So, I scan a few sources and usually can find something scream out at me a few times a year. These sources(in no particular order) are:

1. 52-Week Lows on the NYSE (published daily in The Wall Street Journal and weekly in Barron's)
2. Value Line (look at their various "bottoms lists" weekly)
3. Outstanding Investor Digest (www.oid.com)
4. Value Investor Insight (www.valueinvestorinsight.com)
5. Portfolio Reports (from the folks who put out OID)
6. The Wall Street Journal
7. Financial Times
8. Barron's
9. Forbes
10. Fortune
11. BusinessWeek
12. The Sunday New York Times
13. The Value Investors' Club (www.valueinvestorsclub.com)
14. Magic Formula (www.magicformulainvesting.com)
15. Guru Focus (www.gurufocus.com)"

Esta lista de 15 sites são o lugar ideal para ir esperando por uma ideia, mais tarde ou mais cedo ela aparecerá. Com a leitura constante dos jornais, seguir o que os gurus compram e análises de profissionais, é muito mais fácil encontrar a empresa certa, depois é só esperar pela altura certa.

Preparar o Futuro

Uma estatística divulgada recentemente nos Estados Unidos releva o seguinte:

• 36% das mulheres estão preocupadas seriamente com facto de se aposentarem (contra 29% dos homens).
• 48% dos homens dizem estar bem preparados para se aposentarem (contra 36% das mulheres).
• No último ano, 49% das mulheres dizem ter guardado apenas 5% dos seus rendimentos.
• A percentagem de mulheres que tem conta numa correctora é de 41% contra 55% no que toca a homens.

Estes são só algumas das estatísticas efectuadas, e a situação é deprimente. Certamente que os resultados não seriam melhores no nosso país, antes pelo contrário.

O que fazer?

O primeiro passo consiste em gastar menos. A nossa vida não seria seriamente afectada se cortássemos alguns gastos supérfluos. É preciso guardar e investir o dinheiro antes que a oportunidade de o gastar apareça.

Ter sempre um "pé de meia" para qualquer problema inesperado.

Depois há que ser eficiente e investir o dinheiro por forma a tornar os investimentos rentáveis.

Charlie Munger

Charlie Munger é sócio de Warren Buffett e um investidor brilhante. Além de ser parceiro de Buffett na Berkshire Hathaway, este é também presidente da Wesco Financial.

Mas antes de se juntar a Buffett, na década de 70, a sua firma conseguiu um retorno anual médio de 24,3% entre 1962 e 1975 (Com o Dow avançando apenas 6,4% no mesmo período).

É portanto um exemplo a seguir. No link abaixo podemos encontrar diversos artigos escritos por ele, entrevistas, livros recomendados, entre outros!

Charlie Munger