Como não temos muitos dados, nem muita informação para conseguir prever de uma maneira razoalvemente certa o que vai acontecer nos próximos anos, vamos usar os lucro por acção do ano de 2006 e uma taxa de crescimento de 5%.
Lucro por acção = 0.41€ (segundo o annual report de 2006)
Valor = 0.41 * (8.5 + 2*5) * (4.4 / 6)
Valor = 0.41 * 18.5 * 0.73
Valor = 5.5€
(Usando taxa de crescimento de 10%)
Valor = 0.45 * (8.5+ 2*10) * (4.4 / 6)
Valor = 0.45 * 28.5 * 0.73
Valor = 9.36€
Segundo as contas e a fórmula, parece ser este o valor real da Martifer, fica ao critério de cada um o valor que pretende usar como crescimento da Martifer.
Aconselho que isto seja só o primeiro passo, nada garante que a Martifer chegue a este valor nos próximos tempos, mais estudos têm de ser feitos, mais informação tem de ser recolhida.
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13 comentários:
Segundo o DE as acções da Martifer iram sair entre 6.50 e 8.00, um bocado puxadas em relação aos vossos calculos não acham?
O facto das acções sairem a 6.50 e 8.00 não significa que estejam baratas. Pelos contrário, como Warren Buffett diz, ninguem vende o que é seu barato.
De acordo com a formula e usando uma rentabilidade de 5% o valor é mais baixo que o preço, se for usado uma rentabilidade de 10% o preço já bate bem mas a margem de segurança é 0. Experimente com vários valores e tire conclusões. Aconselho a escolher um valor conservador, pois a margem de risco é maior.
Cabe-lhe a si, investidor, saber o risco que quer correr. E para lembrar que estes cálculos não dizem nada do curto prazo de uma empresa.
E só para lemebrar que em 2006 a Martifer, teve um Resultado liquido de 13.9 milhões e uma divida de 136.9 milhões.
Ainda não tinha chegado ao ano de 2006 mas é realmente...
Saudações!!
Antes de mais, felicidades para este projecto!
Face à evolução dos resultados da Martifer, não vos parece que os valores do lucro por acção e da taxa de crescimento utilizados na fórmula de Graham são excessivamente conservadores?? eheheh
Um abraço,
JR
Obrigado JR.
Quanto aos valores, de facto são conservadores, mas se tivermos em conta a divida que a empresa tinha(tem) no fim de 2006, vemos que há razão para sermos assim tão conservadores.
Projecções conservadoras permitem uma maior margem de segurança, logo uma maior margem de erro nos cálculos.
Esteja á vontade de alterar a fórmula de modo a colocar os valores que mais pensa acertados.
Espero que tenha ficado esclarecido.
Cumprimentos
Saudações!!
Sendo assim, não seria mais adequado utilizarem valores de lucro por acção e da taxa de crescimento mais previsiveis numa outra fórmula mais conservadora!?
Um abraço,
JR
JR, então diga quais são os valores menos conservadores?
O EPS foi disponibilizado pela empresa, não foi ao calhas. A informação está nos mapas da empresa de 2006.
Cumprimentos
Saudações!!
Tendo em conta a evolução dos resultados anuais apresentados e fazendo fé nos mesmos - eu tb sou dos que tem muitas dúvidas sobre eles, por exemplo, no valor EPS=0,41 de 2006... -, a utilização duma taxa de crescimento de 10% e incremento tb de 10% no EPS(neste caso, 0,45) da fórmula, não me parecem excessivos...
Um abraço,
JR
Fica editado o post com o cálculo para um crescimento de 10%.
Fica ao crtério de cada um saber qual taxa usar.
Cumprimentos
"Quanto aos valores, de facto são conservadores, mas se tivermos em conta a divida que a empresa tinha(tem) no fim de 2006, vemos que há razão para sermos assim tão conservadores."
Pq é q a alavancagem da empresa exige um crescimento mais conservador?
Olá, em primeiro lugar, parabens pelo excelente bolg.
Para mim é o melhor a nível nacional e penso que com todas as vossas ideias ainda vai crescer muito mais.
Seria possivel analisarem as acçoes da REN, com este ou ouro modelo, conforme voçês achem mais conveniente.
Obrigado, vitor79
Obrigado pelo comentário vitor79.
Ou hoje ou amanhã vamos colocar um artigo com todos os rácios e cálculos sobre a REN.
Cumprimentos
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